پژوهشنامه صنعت و معدن

پژوهشنامه صنعت و معدن

شناسایی و اولویت‌بندی تورش‌های رفتاری غالب در بازار بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : پژوهشی

نویسندگان
1 دکترای تخصصی، مدیریت سیستم‌ها، دانشکده اقتصاد، مدیریت و علوم اجتماعی، دانشگاه شیراز، شیراز، ایران
2 دکترای تخصصی ،مدیریت رفتاری، دانشکده مدیریت، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران
چکیده
شناسایی و اولویت‌‌بندی تورش‌‌های رفتاری غالب در بازار سرمایه سبب می‌‌شود تا سرمایه‌‌گذاران و فعالان اقتصادی با آگاهی از آنان به اتخاذ اقدامات مقتضی به منظور مقابله با اثرات احتمالی ناشی از این تورش‌‌ها که فرایند تصمیم‌‌گیری را دچار اختلال می‌‌نمایند، بپردازند. برای مرتفع نمودن این امر در پژوهش حاضر به اولویت‌‌بندی تورش‌‌های رفتاری تاثیرگذار بر تصمیم‌‌گیری سرمایه‌‌گذاران در بازار بورس اوراق بهادار تهران اهتمام ورزیده شده است. در مطالعه‌ پیش‌روی به منظور مرتفع نمودن هدف اصلی پژوهش، ابتدا با بررسی ادبیات پژوهش، تورش‌‌های رفتاری این حوزه شناسایی گردید و سپس با اجماع نظر خبرگان و فعالان بازار سرمایه، 44 تورش برای بازار بورس اوراق بهادار تهران شناسایی و در قالب پنج گروه پدیده‌‌های غیرعادی، شناختی، ادراکی، شهودی و احساسی طبقه‌‌بندی شدند. در انتها نیز با استفاده از داده‌‌های مستخرج از پرسشنامه‌‌های تکمیل شده از جانب خبرگان و فعالان بازار سرمایه، به اولویت‌‌بندی تورش‌‌های رفتاری در بازار بورس اوراق بهادار تهران به‌وسیله‌ فرایند تحلیل شبکه‌‌ای فازی پرداخته شده است. یافته‌‌های پژوهش حاکی از آن است که تورش‌‌های احساس لذّت، توهم کنترل و کوتاه‌‌نگری به ترتیب با اوزان 02983/0، 01654/0 و 01559/0، سه تورشی هستند که از اولویت بالاتری نسبت به سایر تورش‌‌ها برخوردار گردیده‌‌اند. نتیجه‌ حاصل از این پژوهش حاکی از آن است که تورش احساس لذّت از گروه احساسی و تورش وطنی از گروه شناختی به ترتیب بیشترین و کمترین درجه‌ اهمیت را در نزد فعالان بازار سرمایه به خود اختصاص داده‌‌اند.
 
کلیدواژه‌ها

اسلامی بیدگلی، غلامرضا و حمیدرضا کردلوئی. (1389). «مالی رفتاری، مرحله گذر از مالی استاندارد تا نوروفاینس». فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت پرنفوی، سال 1، شماره 1، صص 36-19.
امید‌‌پور، علی و قدرت‌‌اله طالب‌‌نیا. (1395). بررسی ارتباط بین مجمع عمومی سالیانه بر بازده سهام، حجم معاملات و نوسانات بازده سهام شرکت‌‌های صنعت سیمانی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دوماهنامه‌ بررسی‌‌های بازرگانی، شماره 79، صص 87-71.
تلنگی، احمد. (1383). «تقابل نظریه نوین مالی و مالی رفتاری». فصلنامه تحقیقات مالی، شماره 17، صص 26-3.
چاوشی، کاظم و فرشید فلاطون‌نژاد. (1396). «ارائه مدل تحلیلی رفتار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران». فصلنامه دانش سرمایه‌گذاری، سال 6، شماره 23، صص 128-105.
حبیبی، آرش؛ صدیقه ایزدیار و اعظم سرافرازی. (1393). «تصمیم‌گیری چندمعیاره فازی». انتشارات کتیبه گیل.
رهنمای رودپشتی، فریدون و اله‌کرم صالحی.  (1393). «مکاتب و تئوری‌های مالی و حسابداری». انتشارات دانشگاه آزاد اسلامی.
سعیدی، علی و محمدجواد فرهانیان. (1394). «مبانی اقتصاد و مالی رفتاری». انتشارات بورس.
سیف الهی، راضیه؛ حمیدرضا کردلوئی و ناصر دشتی. (1394). «بررسی مقایسه‌ای عوامل رفتاری در سرمایه گذاری دارایی‌های مالی». فصلنامه دانش سرمایه گذاری، سال 4، شماره 15، صص 52-33.
فلاح پور، سعید و غلامرضا عبدالهی. (1390). «شناسایی و وزن دهی تورش‌های رفتاری سرمایه گذاران در بازار بورس اوراق بهادار تهران». تحقیقات مالی، سال 13، شماره 31، صص 120-99.
فلاح شمس، میرفیض و شهریار عزیزی. (1387). «بررسی عوامل تاثیرگذار بر قصد سرمایه گذاری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران». پژوهش‌های اقتصادی، سال 5، شماره 4، صص 20-1.
Abreu, M. (2014). “Individual Investors’ Behavioral Biases”, Teaching Economics Working Paper, Lisboa School of Economics & Management.
Al-Tamimi, H.A.H. (2006). “Factors Influencing Individual Investor Behavior: An Empirical study of the UAE Financial Markets”. The Business Review, Cambridge, 5(2), 225-232.
Bell, D.E. (1982). “Regret in Decision Marketing Under Uncertainty”, Operations Research, 30, 961-981.
Birnberg, J.G. (2011). “A Proposed Framework for Behavioral Accounting Research”, Behavioral Research in Accounting, 23(1), 1-43.
Brabazon, T. (2000). “Behavioral Finance: Anew Sunrise or A False Dawn?”, Dublin: University College.
Camerer, C.F., Lowenstein, G. & Rabin, R. (2003). “Advances in Behavioral Economics”, Princeton University Press.
Chavoshi, K. & Falatunnejad, F/ (2016). “Presenting an analytical model of investors’ behavior in Tehran Stock Exchange”, Investment Knowledge Quarterly, 6(23), 128-105.
Eslamibidgoli, G. & Kordloi, H. (2010). “Behavioral finance, the transition stage from standard finance to neurofinance”, Financial Engineering and Profit Management Quarterly, 1(1), 19-36.
Fallahpour, S. & Abdulahi, G. (2019). “Identification and weighting of behavioral biases of investors in Tehran stock exchange market”. Financial Research, 13(31), 99-120.
Fallahshams, M. & Azizi, S. (2007). “Investigation of influencing factors on investors’ investment intention in Tehran Stock Exchange”. Economic research, 5(4), 1-20.
Fuller, R. (2000). “Behavioral Finance and the Source of Alpha”, Journal of Pension Plan, Investing, 2, 7-21.
Gilovich, T. & Griffin, D. (2002). “Introduction-Heuristics and Biases: Then and Now, Heuristics and Biases: The Psychology of Intuitive Judgment”, New York and Cambridge, England: Cambridge University Press.
Habibi, A., Izdiyar, S., & Serafrazi, A. (2013). “Fuzzy multi-criteria decision making”, Katibeh Gil Publications.
Hirshleifer, D. (2001). “Investor Psychology and Asset Pricing”, The Journal of Finance, 56: 1533-1597.
Hsu, Y.L., Chen, H.L., Huang, P.K. & Lin, W.Y. (2021). “Does Financial Literacy Mitigate Gender Differences In Investment Behavioral Bias?”, Finance Research Letters, 41.
Huang, C.C., Chu, P.Y. & Chiang, Y.H. (2008). “A Fuzzy AHP Application in Government-Sponsored R&D Project Selection”, Omega, 36(6), 1038-1052.
Kahneman, D. & Tversky, A. (1982). “Subjective Probability: A Judgment of Representativeness, Judgment under uncertainty: Heuristics and biases”, New York and Cambridge, England: Cambridge University Press.
Kariofyllas, S., Philippas, D. & Siropoulos, C. (2017). “Cognituve Biases in Investors’ Behaviour Under Stress: Evidence From the London Stock Exchange”, International Review of Financial Analysis, 54, 54-62.
Koul, S. & Verma, R. (2011). “Dynamic vendor selection based on fuzzy AHP”, Journal of Manufacturing Technology Management 22(8), 963-971.
Loomes, G. (1987). “Further Evidence of the Impact of Regret and Disappointment in Choice Under Uncertainty”, Econometrica, 55, 47-62.
Omidpour, A. & Talebnia, G. (2016). “Investigating the relationship between the annual general meeting on stock returns, volume of transactions and stock returns fluctuations of cement industry companies admitted to the Tehran Stock Exchange”, Commercial Surveys, 79, 71-87.
Pompian, M.M. (2006). “Behavioral Finance and Wealth Management: How to Build Optimal Portfolios That Account for Investor Biases”, New York, Wiley Pub.
Pompian, M. & Longo, J.M. (2004). “A New Paradigm for Practical Application of Behavioral Finance: Creating Investment Programs Based on Personality Type and Gender to Produce Better Investment Outcomes”, The Journal of Wealth Management,7(2), 9-15.
Rahnamayeroudposhti, F. & Salehi, A. (2013). “Financial and accounting theories”. Islamic Azad University Publications.
Ricciardi, V. (2008). “Risk: Traditional Finance Versus Behavioral Finance”, Handbook of Finance, Hoboken, NJ: JohnWiley & Sons.
Saaty, T.L. (1996). “Decision Making with Dependence and Feedback: The Analytic Network Process”, Pittsburgh: RWS Publications.
Saeidi, A. & Farhanian, M. (2014). “Fundamentals of Behavioral Economics and Finance”, Bourse Publications.
Sargent, T. (1987). “Rational Expectations, The New Palgrave: A Dictionary of Economics, 4, 76-79.
Seifolahi, R., Kordloui, H. & Dashti, N. (2014). “Comparative study of behavioral factors in the investment of financial assets”, Investment Knowledge Quarterly, 4(15), 52-33.
Talangi, A. (2004). “Confrontation between modern financial theory and behavioral finance”, Financial Research Quarterly, 17, 3-26.
Tversky, A. & Kahneman, D. (1974). “Judgment Under Uncertainty: Heuristics and Biases”, Science, 185, 1124-1131.
دوره 20، شماره 114 - شماره پیاپی 114
مرداد و شهریور 1401
صفحه 115-134

  • تاریخ دریافت 08 مرداد 1400
  • تاریخ بازنگری 06 آذر 1400
  • تاریخ پذیرش 20 آذر 1400